中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針和措施的總稱(chēng)。

類(lèi)型

根據(jù)貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的影響不同，貨幣政策可分為3種類(lèi)型：①擴(kuò)張性貨幣政策。是指通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量，降低利率以擴(kuò)大社會(huì)總需求的政策。擴(kuò)張性貨幣政策的功能在于增加貨幣供應(yīng)量，刺激社會(huì)總需求。其實(shí)施條件是社會(huì)總需求不足而有效供給過(guò)剩。擴(kuò)張性貨幣政策的措施主要包括：一是降低法定存款準(zhǔn)備金率，以增大貨幣乘數(shù)，增加貨幣供應(yīng)量；二是降低再貼現(xiàn)率，以降低商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，刺激投資需求；三是在公開(kāi)市場(chǎng)操作中買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券，增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量。此外，必要時(shí)可采取諸如放松消費(fèi)信用控制和證券市場(chǎng)信用控制等措施來(lái)刺激社會(huì)總需求。②緊縮性貨幣政策。是指通過(guò)減少流通中的貨幣量以收縮社會(huì)總需求的政策。緊縮性貨幣政策的功能在于減少貨幣供應(yīng)量，抑制社會(huì)總需求。其實(shí)施條件是社會(huì)總需求過(guò)剩而總供給不足。緊縮性貨幣政策采用的主要措施包括：一是提高法定存款準(zhǔn)備金率，以減小貨幣乘數(shù)，減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量；二是提高再貼現(xiàn)率，以提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，促使市場(chǎng)利率上升，抑制投資需求和消費(fèi)需求；三是在金融市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券，減少基礎(chǔ)貨幣供給，以降低貨幣供應(yīng)量。此外，在必要時(shí)可采取直接金融管制或間接干預(yù)措施。③中性貨幣政策。又稱(chēng)平衡性貨幣政策。其實(shí)施條件是社會(huì)總需求與社會(huì)總供給處于基本平衡狀態(tài)。中性貨幣政策的功能在于保持社會(huì)總需求與社會(huì)總供給的同步增長(zhǎng)，對(duì)社會(huì)總供給關(guān)系只起維持作用，不起調(diào)節(jié)效應(yīng)。

工具

中央銀行的政策工具主要有一般性政策工具、選擇性政策工具、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)等。

一般性政策工具

包括：①法定存款準(zhǔn)備金率政策。法定存款準(zhǔn)備金率是指存款貨幣銀行按法律規(guī)定存放在中央銀行的存款與其吸收存款的比率，此政策的真實(shí)效用體現(xiàn)在它對(duì)存款貨幣銀行的信用擴(kuò)張能力、對(duì)貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)。由于存款貨幣銀行的信用擴(kuò)張能力與中央銀行投放的基礎(chǔ)貨幣存在乘數(shù)關(guān)系，而乘數(shù)的大小與法定存款準(zhǔn)備金率成反比。因此，若中央銀行采取緊縮政策，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，則限制了存款貨幣銀行的信用擴(kuò)張能力，降低了貨幣乘數(shù)，最終起到收縮貨幣供應(yīng)量和信貸量的效果，反之亦然。②再貼現(xiàn)政策。再貼現(xiàn)指存款貨幣銀行持客戶(hù)貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)向中央銀行請(qǐng)求貼現(xiàn)，以取得中央銀行的信用支持。再貼現(xiàn)政策的基本內(nèi)容是中央銀行根據(jù)政策需要調(diào)整再貼現(xiàn)率，當(dāng)中央銀行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，存款貨幣銀行借入資金的成本上升，基礎(chǔ)貨幣得到收縮，反之亦然。與法定存款準(zhǔn)備金率政策工具相比，再貼現(xiàn)政策工具的彈性相對(duì)較大、作用力度相對(duì)緩和。③公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)債券等業(yè)務(wù)活動(dòng)即為中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展證券交易活動(dòng)，其目的在于調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是比較靈活的金融調(diào)控工具。

選擇性政策工具

在一般性政策工具以外，還可以有選擇的對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)和影響。其中包括消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷(xiāo)售和融資加以控制。主要內(nèi)容包括規(guī)定分期付款購(gòu)買(mǎi)耐用消費(fèi)品的首付最低金額、還款最長(zhǎng)期限、使用的耐用消費(fèi)品種類(lèi)等。證券市場(chǎng)信用控制是中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制過(guò)度投機(jī)。比如可以規(guī)定一定比例的證券保證金，并隨時(shí)根據(jù)證券市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。

直接信用控制

指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)量和數(shù)量?jī)煞矫嬷苯訉?duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是存款貨幣銀行的信用活動(dòng)予以控制。其手段包括利率最高限、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預(yù)等。其中，規(guī)定存貸款最高和最低利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。

間接信用指導(dǎo)

指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等舉措間接影響存款貨幣銀行的信用創(chuàng)造。道義勸告是指中央銀行利用其聲望和地位，對(duì)存款貨幣銀行及其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常發(fā)出通告或指示，或與各金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人面談，勸告其遵守政府政策并主動(dòng)采取貫徹政策的相應(yīng)措施。窗口指導(dǎo)是指中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況和新問(wèn)題，對(duì)存款貨幣銀行提出信貸的增減建議。若存款貨幣銀行不接受，中央銀行將采取必要的措施，如可以減少其貸款的額度，甚至采取停止提供信用等制裁措施。窗口指導(dǎo)雖無(wú)法律約束力，但影響力往往較大。

局限性

第一，在通貨膨脹時(shí)期施行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果就不明顯。第二，從貨幣市場(chǎng)的均衡情況來(lái)看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話(huà)，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷５谌?，貨幣政策的外部時(shí)滯也會(huì)影響政策效果。第四，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還因會(huì)為資金在國(guó)際上流動(dòng)而受到影響，例如，一國(guó)實(shí)行緊縮的貨幣政策時(shí)，利率上升，國(guó)外資金會(huì)流入，若利率浮動(dòng)，本幣會(huì)升值，出口會(huì)受到抑制，進(jìn)口會(huì)受刺激，從而使本國(guó)總需求比在封閉經(jīng)濟(jì)情況下有更大的下降。