邁倫·斯科爾斯（Myron Samuel Scholes，1941年7月1日~）是一位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，由于他給出了著名的布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式，該法則已成為金融機(jī)構(gòu)涉及金融新產(chǎn)品的思想方法，由此獲得1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。

現(xiàn)任香港中文大學(xué)（深圳）杰出教授。

早年生活

邁倫·斯科爾斯于1941年出生在加拿大安大略省的提民斯（Timmins），斯科爾斯全家在大蕭條時(shí)期舉家搬遷至此。而他們?nèi)液髞碓?951年再次搬遷到哈密爾頓。斯科爾斯在學(xué)校是一個(gè)好學(xué)生，雖然他從十幾歲開始就苦于視力減退，直到26歲時(shí)才手術(shù)解決。因?yàn)榧彝サ木壒剩r(shí)候就對經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生興趣，他也幫忙他叔叔的業(yè)務(wù)，而他的父母親在他就讀高中時(shí)幫他開立帳戶來投資股票市場。

在他的母親死于癌癥之后，斯科爾斯繼續(xù)留在哈密爾頓就學(xué)，并在1962年從麥克馬斯特大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)士學(xué)位。在他就讀麥克馬斯特大學(xué)時(shí)，他的一位教授介紹他認(rèn)識喬治·斯蒂格勒與米爾頓·傅利曼，他們都是芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，后來也都獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。邁倫·斯科爾斯在獲得學(xué)士學(xué)位后，決定前往芝加哥大學(xué)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。他在這里與是與同事邁克·簡森（Michael Jensen）與理查德·羅（Richard Roll）成為同事，也獲得跟尤金·法馬和莫頓·米勒學(xué)習(xí)的機(jī)會，他們的研究領(lǐng)域是歷史較短的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)。他在1964年獲得工商管理碩士，然后在1969年通過莫頓·米勒的書面論文審核，獲得博士學(xué)位。

1941年出生于加拿大

1961年獲工程學(xué)士學(xué)位

1962年在Mc-Master大學(xué)獲學(xué)士學(xué)位

1964年獲芝加哥MBA學(xué)位

1968年獲芝加哥大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)博士學(xué)位

1968年－1973年執(zhí)教麻省理工學(xué)院

1969年獲芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位

1972-198執(zhí)教于芝加哥大學(xué)

1983至今執(zhí)教斯坦福大學(xué)。在此期間曾與1990年諾貝爾獎得主默頓·米勒進(jìn)行了合作研究，在工商管理學(xué)院擔(dān)任Franke·Buck講座財(cái)務(wù)學(xué)教授，同時(shí)也是胡佛研究所的高級研究員。

學(xué)術(shù)研究

斯科爾斯，生于1941年，1961年獲McMaster大學(xué)工程學(xué)士學(xué)位，1964年獲芝加哥MBA學(xué)位，1969年獲芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1968年－1973年執(zhí)教麻省理工學(xué)院，1972-1983執(zhí)教芝加哥大學(xué)，1983－今執(zhí)教斯坦福大學(xué)。

《期權(quán)定價(jià)和公司債務(wù)》中關(guān)于公司債務(wù)問題的論述也極富創(chuàng)建性，指出：企業(yè)債務(wù)可以看作一組簡單期權(quán)合約的組合，期權(quán)定價(jià)模型可以用于對企業(yè)債務(wù)的定價(jià)，這包括對債券、可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)。傳統(tǒng)方法在分析權(quán)益價(jià)格、長期債務(wù)、可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，對資本結(jié)構(gòu)中不同的組合成分結(jié)合起來進(jìn)行考慮。利用期權(quán)定價(jià)理論評價(jià)企業(yè)債務(wù)時(shí)，對資本結(jié)構(gòu)中不同的組成部分同時(shí)進(jìn)行評價(jià)，這樣就考慮了每種資產(chǎn)對其他資產(chǎn)定價(jià)的影響，確保了整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)評價(jià)的一致性。

利用布萊克－斯科爾斯公式對某一特定證券定價(jià)時(shí)，不象統(tǒng)計(jì)或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對以往所沒有的新型證券進(jìn)行定價(jià)，這一特性擴(kuò)大了期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用，為企業(yè)新型債務(wù)及交易證券如保險(xiǎn)合約進(jìn)行定價(jià)提供了方法。

邁倫·斯科爾斯同羅伯特·默頓一樣，是1997年度的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者，邁倫·斯科爾斯同羅伯特·默頓在期權(quán)定價(jià)理論方面所作出了杰出貢獻(xiàn)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的獲得體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)界對期權(quán)定價(jià)理論巨大意義的充分肯定。

獲博士學(xué)位后有兩份工作供他選擇，其一是德克薩斯大學(xué)副教授，年薪17000美元，且可當(dāng)企業(yè)顧問；另一個(gè)是麻省理工學(xué)院（MIT）助教，且不準(zhǔn)兼職。但斯科爾斯最終接受了MIT的聘約。他舍棄優(yōu)厚的薪酬和誘人的職位而投向MIT，足見其對學(xué)術(shù)研究的興趣和志向。當(dāng)時(shí)MIT是美國學(xué)術(shù)研究重鎮(zhèn)，特別是關(guān)于期權(quán)理論的研究，由于有薩繆爾森的參與，成為當(dāng)時(shí)的研究中心。斯科爾斯選擇MIT很可能與此有關(guān)。此后不久他遇到了費(fèi)希爾·布萊克，由于他們兩人都對CAPM模型的檢驗(yàn)有共同的興趣，而且都對期權(quán)定價(jià)理論有相似的見解，所以盡管兩人性格差異很大，但卻很快成為了好朋友，也成為了學(xué)術(shù)研究的合作伙伴。1972年與布萊克合寫的《期權(quán)合約定價(jià)和市場有效性檢驗(yàn)》、《資本資產(chǎn)定價(jià)模型：詹森作的一些實(shí)證檢驗(yàn)》，此兩篇論文成為對資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）檢驗(yàn)與市場有效性研究領(lǐng)域的重要文獻(xiàn)。

成就貢獻(xiàn)

斯科爾斯與已故的經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)西爾·布萊克曾于1973年發(fā)表《期權(quán)定價(jià)和公司債務(wù)》一文，在這篇文章中，他們給出了期權(quán)定價(jià)公式，即著名的布萊克－斯科爾斯公式。它與以往期權(quán)定價(jià)公式的重要差別在于只依賴于可觀察到的或可估計(jì)出的變量，這使得布萊克－斯科爾斯公式避免了對未來股票價(jià)格概率分布和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的依賴，這主要得益于他們認(rèn)識到，可以用標(biāo)的股票和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)造的投資組合的收益來復(fù)制期權(quán)的收益，在無套利情況下，復(fù)制的期權(quán)價(jià)格應(yīng)等于購買投資組合的成本，好期權(quán)價(jià)格僅依賴于股票價(jià)格的波動量、無風(fēng)險(xiǎn)利率、期權(quán)到期時(shí)間、執(zhí)行價(jià)格、股票時(shí)價(jià)。正是這篇文章的開創(chuàng)性研究為他們帶來了極大的榮譽(yù)，這篇文章所提出的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型對這一領(lǐng)域具有革命性的意義，也對后續(xù)的金融領(lǐng)域的研究產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響。上述幾個(gè)量除股票的估計(jì)也比對未來股票價(jià)格期望值的估計(jì)簡單得多。市場許多大投資機(jī)構(gòu)在股票市場和期權(quán)市場中連續(xù)交易進(jìn)行套利，他們的行為類似于期權(quán)的復(fù)制者，使得期權(quán)價(jià)格越來越接近于布萊克－斯科爾斯的復(fù)制成本，即布萊克－斯科爾斯公式所確定的價(jià)格。布萊克和斯科爾斯通過對1966年至1969年期權(quán)交易價(jià)格數(shù)據(jù)的分析、另一學(xué)者哥雷對芝加哥期權(quán)交易所成立后前七個(gè)月交易價(jià)格的分析都證實(shí)了布萊克－斯科爾斯公式的準(zhǔn)確性。布萊克和斯科爾斯復(fù)制法則的重要性還在于，它告訴人們可以利用已存在的證券來復(fù)制符合于某種投資目的的新的證券品種，這成為金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)新的金融產(chǎn)品的思想方法。該論文中關(guān)于公司債務(wù)問題的論述也極富創(chuàng)建性，指出：企業(yè)債務(wù)可以看作一組簡單期權(quán)合約的組合，期權(quán)定價(jià)模型可以用于對企業(yè)債務(wù)的定價(jià)，這包括對債券、可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)。傳統(tǒng)方法在分析權(quán)益價(jià)格、長期債務(wù)、可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，對資本結(jié)構(gòu)中不同的組合成分結(jié)合起來進(jìn)行考慮。利用期權(quán)定價(jià)理論評價(jià)企業(yè)債務(wù)時(shí)，對資本結(jié)構(gòu)中不同的組成部分同時(shí)進(jìn)行評價(jià)，這樣就考慮了每種資產(chǎn)對其他資產(chǎn)定價(jià)的影響，確保了整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)評價(jià)的一致性。

著作和論文

斯科爾斯的主要著作和重要論文有：

（1）1972年與布萊克合寫的《期權(quán)合約定價(jià)和市場有效性檢驗(yàn)》（JournalofFinance,Vol.27,pp.399~417）

（2）1972年與布萊克、詹森合寫的《資本資產(chǎn)定價(jià)模型：詹森作的一些實(shí)證檢驗(yàn)》

（3）1973年與布萊克合寫的《期權(quán)與公司債務(wù)定價(jià)》（ThePricingofOptionsandCorporateLiabilities,JournalofPoliticalEconomics,Vol.81,pp.637~654）

（4）1974年與布萊克合寫的《股利發(fā)放和股利政策對普通股價(jià)格和收益的影響》（JournalofFinancalEconomics,Vol.1,pp.1~22）

（5）1976年所寫的《稅收和期權(quán)定價(jià)》

（6）1977年與J·Wiliams合寫的《以異步數(shù)據(jù)估計(jì)β》（JournalofFinancalEconomics,Vol.5,pp.309~327）

（7）1978年與米勒合寫的《股利和稅收》（JournalofFinancalEconomics,Vol.6,pp.333~364）

（8）1982年與米勒合寫的《股利和稅收：一些實(shí)證證據(jù)》（JournalofFinancalEconomics,Vol.99,pp.1118~1141）

（9）1996年寫的《全球金融市場，衍生證券和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)》（JurnalofRiskandUncertaity,12;271~286,1996）等。